郑州股指期货配资公司姜超、于博、陈兴:供需两弱格局延续

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  供需两弱格局延续——实体经济观察2019年第21期(海通宏观姜超、于博、陈兴)

  

  5月制造业PMI再度降至线下,其中需求、生产指标双双放缓,这从中观高频数据中同样能够得到印证郑州股指期货配资公司。一方面,需求延续偏弱态势,地产销量增速明显回落,乘用车零售增速尚可,但批发增速仍在探底。另一方面,工业生产继续走低,发电耗煤和粗钢产量增速双双下滑,主要行业开工率也普遍偏低。

  近期发改委召开电视电话会议,推动落实19年新型城镇化建设重点任务,其中户籍限制进一步放开为一大亮点。今年以来全国已经有接近百城发布了各种人郑州股指期货配资公司才政策,连一线城市如深圳都已加入“抢人”浪潮。但放宽落户不等于放松对房地产的调控,产业发展才是吸引人才的目的,而创新产业是推动人口汇聚的第一动力,提高区域创新实力才能真正留住人才!

  需求:下游地产走弱,纺服改善。中游钢铁稳健,水泥、化工改善。上游煤炭、有色分化。交运分化

  价格:上周国内生资价格涨跌互现,国际油价回落

  库存:下游地产回补。中游钢铁、水泥、化工去化。上游煤炭回补、有色分化

  下游行业:

  地产:538城地产销量增速明显回落,土地市场量升价跌。538城地产销量增速、百家龙头房企销量增速分别较4月下滑至6.4%8.8%,基数抬升、需求仍弱是主要原因。38城地产销量中,一二、三四线增速同步下滑。但5月五大龙头房企销量增速并未回落,反而升至15.7%,龙头优势再度显现。销售放缓推升库存水平,上周十大城市商品房库销比上行至4郑州股指期货配资公司2.6周,并处历年同期偏高水平。5月土地市场有所改善,百城土地成交面积和同比增速均有回升,但土地成交溢价率略有回落。

  纺织服装:5月柯桥纺织景气指数回升,供需两端同步改善。5月柯桥纺织景气指数有所回升,指向行业景气程度有所回暖,其中市场指数和生产指数同步上行,供需两端均有改善,但需求改善力度不及生产。近期价格端随需求同步回落,柯桥纺织价格指数持续下滑,而随着行业景气程度的回暖,其有望短期企稳筑底。

  中游行业:

  钢铁:上周钢价降、开工升,5月上中旬粗钢产量增速下滑。上周钢价由升转降,螺纹、热板双双下行,但受原料价格明显上行挤压,吨钢毛利续降。受环保扰动影响,5月初高炉开工率快速下行,影响产量释放,使得5月上中旬重点钢企粗钢产量合计同比增速较4月明显回落至3.5%。而上周高炉开率上行至71.7%,虽继续回升,但依然偏低、与去年相差无几。需求端较为稳健,供给端有所收缩,令钢企和社会库存双双去化。

  水泥:上周全国水泥均价震荡上行,库容比略有下滑上周全国水泥价格震荡上行,环比增速由负转正至0.2%,而库容比略下滑至57.7%5月底南方进入传统淡季,需求环比减弱,价格暂稳为主,而北方则受益于夏季错峰停产及相对稳定的需求,价格呈上行走势。分区域来看,华北地区水泥价格偏强,东北、西南以稳为主,华东大稳小动,中南涨跌互现,而西北继续上调。

  化工:上周PTA产业链价格涨多跌少,涤纶POY库存去化上周PTA产业链产品价格涨多跌少,其中仅聚酯切片有所回落,而涤纶POYPTA价格均涨,但反弹力度不大,目前仍处于较低水平。5月下游织造需求改善带动库存去化,上周涤纶POY库存天数大幅下降至11天,由历年同期新高降至中等水平。生产端依然偏紧,上周PTA产业链负荷率涨少跌多,仅江浙织机低位回升。

  重卡:5月重卡销量同比增速跌幅扩大,生产放缓令需求转弱。5月重卡销量同比增速降幅扩大至-4%,环比增速受季节性带动降幅收窄至-8%,处历年同期中等水平。由于增值税率调整的影响,产需前移,并带动3月生产走高,而前期透支也使得45月工业生产面临下行压力。5PMI指标降至荣枯线以下,生产放缓也使得运输需求有所转弱。

  电力:5月六大集团发电耗煤跌幅扩大,高基数叠加生产走弱。5月下旬发电耗煤同比降幅扩大至-23.5%,环比增速为-2.8%,创下历年同期新低。而5月发电耗煤增速也较4月继续下行至-18.9%,并创下1811月以来新低。一方面,去年同期基数较高,对同比增速形成拖累。另一方面,上中旬重点钢企粗钢产量增速下滑,主要行业开工率均处同期低位,也都意味着工业生产仍在走弱。

  上游行业和交运:

  煤炭:上周煤炭价格涨跌平互现,电厂煤炭库存天数大幅回升。上周煤炭价格涨跌平互现,其中动力煤和秦皇岛港煤价格双双回落。5月六大集团发电耗煤增速降幅明显扩大,带动电厂煤炭库存大幅回补,上周电厂煤炭库存天数在历年同期新高的基础上,仍旧大幅上升至32.6天,上周秦皇岛港口煤炭库存也同步回升。

  有色:上周LME铜价降、铝价升,铜库存升、铝库存降上周基本金属价格涨跌互现。印度最大铜生产商韦丹塔表示准备将其在赞比亚的铜矿产量提至40万吨,上周铜价均值下行。在与美国铝业和Arconic公司就新劳动合同谈判破裂后,美国钢铁工人联合会纽约当地分会成员投票同意举行罢工,上周铝价均值震荡上行。

  大宗商品:上周原油价格回落,CRB指数上行,美元指数回升上周原油价格均值回落,全球贸易摩擦风险加剧,继对中国出口产品提高关税后,美国又宣布对墨西哥提高关税及取消印度最惠国待遇,全球经济下行压力进一步加大,地缘政治风险也有所上升。上周CRB指数均值上行。去年下半年以来美国通胀指标持续回落,物价升势放缓,第一季度通胀率大幅向下修正,上周美元指数均值回升。

  交通运输:上周BDI升、CCFI降,公路物流运价指数回落上周散运表现优于集运,BDI指数回升而CCFI指数下滑。海岬型船郑州股指期货配资公司舶平均租金环比上升5.9%,巴拿马型船舶平均租金环比上升4.7%,超灵便型船舶平均租金环比下降1.8%。上周公路物流运价指数回落。